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Stanley Weinstein (Editions Valor)
C’est avec l’ouvrage de Stanley Weinstein « Secrets pour gagner en bourse à la hausse et à la baisse » que nous débutons notre nouvelle série « Notes de Lecture » consacrée aux livres traitant de la bourse, du trading et des marchés financiers. Ce livre, édité par Valor Editions, est un classique et devrait être lu par tous ceux qui veulent gérer eux-mêmes leur Plan d’Epargne Actions (PEA) ou leur compte-titres, voire s’investir davantage en envisageant le trading comme activité annexe ou principale. L’auteur est un adepte de l’analyse technique qu’il juge beaucoup plus efficace que l’analyse fondamentale pour l’investisseur lambda. Mais comme il est très sélectif, on ne trouvera ici la présentation que de quelques outils de l’analyse technique, ceux qu’il juge les plus efficaces. |
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.......................................................................................................................................................................................................... Cette vision d’ensemble permet de répondre aux 3 questions essentielles que se posent tous les investisseurs et traders : - A quel stade se trouvent le marché et les valeurs, c'est-à-dire pour être clair, sommes-nous . dans un marché en tendance ou au contraire dans une phase de congestion ? - Est-il opportun d’investir maintenant ou d’attendre la prochaine phase de marché ? - Faut-il investir à la hausse ou à la baisse (en pratiquant une vente à découvert)? Il faut préciser qu’être capable de reconnaître les tendances court terme tout en gardant une vision d’ensemble de la tendance dominante du marché (ou de l’absence de tendance) fait partie des plus grandes difficultés à surmonter pour tous les investisseurs et traders.
La technique mise au point par Weinstein a pour objet de détecter les breakout (cassure à la hausse) et breakdown (cassure à la baisse), c’est à dire les cassures de rythme ou signaux annonciateurs d’une nouvelle tendance. Elle s’intègre donc à la famille des techniques de suivi de tendance, en s’intéressant principalement aux flux et aux mouvements formés par le cours. Les traders adeptes du scalping ou de l’analyse du carnet d’ordres ne trouveront aucune aide dans cet ouvrage. Elle repose sur l’utilisation conjointe de moyennes mobiles utilisées telles des arbitres, de résistances et de supports formés par les zones de congestion ou par des extrêmes de cotation, de droites de tendance et des volumes. L’auteur a aussi recours à quelques indicateurs choisis pour répondre à des questions bien précises (vigueur de la valeur ou du marché, détection de mouvements de fond du marché, à priori peu visibles, pour repérer les retournements), et à quelques figures chartistes, les plus prédictives. Bien que très critique envers l’analyse fondamentale qu’il juge inutile en matière d’investissement et de trading, il lui emprunte un ratio financier pour évaluer la cherté d’un marché ou d’un titre. Cette technique explique très clairement quand et comment ouvrir une position à la hausse comme à la baisse, comment protéger ses gains au fur et à mesure que se déroule l’opération (comment utiliser et où placer les stop), quand et comment sortir d’une position. Il est vrai que cet ouvrage a été publié pour la première fois aux Etats Unis en 1988, et que les exemples du livre, nombreux, concernent des graphes en unité Jour. De même, certaines explications pour calculer rapidement les moyennes mobiles sont dépassées puisque les ordinateurs et logiciels de bourse réalisent aujourd’hui ces calculs en une fraction de seconde, et sans risque d’erreurs. Enfin, les traders de 1988 correspondent davantage aux swing-traders d’aujourd’hui, prolongeant les opérations sur plusieurs jours, et non aux traders intervenant en intraday. Mais la technique peut être appliquée aujourd’hui à des graphes intraday, et reste tout aussi efficace. La volatilité des marchés est certainement plus grande de nos jours, mais les valeurs et marchés passent toujours par les 4 phases décrites par Weinstein, et tant qu’il y aura des tendances, les techniques de breakout garderont leur efficacité. Une suggestion toutefois. Remplacer les moyennes mobiles simples préconisées par l’auteur par des moyennes mobiles exponentielles, plus réactives. Un chapitre complet explique le fonctionnement des ventes à découvert (VAD). C’est une technique très utilisée par les professionnels, que les débutants ont souvent du mal à comprendre, voire à justifier, et qu’ils n’emploient guère. Il est vrai que cette pratique est souvent décriée par certains comme étant la cause de tous les maux boursiers, aujourd’hui encore, alors qu’elle existe depuis plus d’un siècle (et remplit une fonction d’assainissement des marchés, ce que l’on oublie trop souvent). Après avoir balayé les considérations morales fallacieuses généralement citées pour ne pas y avoir recours, l’auteur explique en quoi les ventes à découvert, s’appliquant à de fortes baisses de cours limitées dans le temps, sont parmi les opérations les plus rentables que tout investisseur devrait faire s’il en a l’opportunité.
Weinstein montre par de nombreux exemples que sa technique est utilisable avec profit sur de nombreux supports autres que les actions, comme les futures, les commodities agricoles, les matières premières, les fonds d’investissement (SICAV). Il est vrai que le marché des options pour les investisseurs n’en était qu’à ses débuts à cette époque. Mais s’il n’ignore pas les combinaisons possibles pour se couvrir de tout risque important, il juge que ces techniques entament ou limitent fortement la rentabilité de l’opération, et préfère donc intervenir directement sur les marchés sous-jacents (actions, futures, etc…).
Certains chapitres débutent par ce qu’il ne faut pas faire. Histoire de nous rappeler les nombreuses erreurs que tout un chacun a commis au moins une fois, sinon plus, dans sa vie d’investisseur ou de trader. Un livre à lire et à relire.
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